新华网北京4月30日电（记者丁峰 黄海荣）2026年4月24日，欣旺达（300207.SZ）发布2025年报及2026年一季报，公司随后在28日召开2025年度网上业绩说明会，董事长王威等高管出席并回应投资者关切。两份财报与一场业绩交流会，清晰展现出这家由消费电池向动力电池转型的企业，正面临营收增长、利润大幅下滑、质量争议不断、盈利结构薄弱的多重压力。
年报显示，欣旺达2025年实现营业收入632.46亿元，同比增长12.90%；归母净利润10.57亿元，同比下降27.99%；扣除非经常性损益后的净利润仅5.33亿元，同比大幅下滑66.82%，盈利水平明显缩水。进入2026年一季度，公司营收161.16亿元，同比增长31.14%，但归母净利润仅1.14亿元，同比大跌70.49%，增收不增利的局面进一步加剧。
业绩下滑的背后，是动力电池质量索赔与和解计提、大额资产减值、低毛利扩张、各项费用高企等多重因素集中显现，叠加公司冲刺港股IPO进程迟缓，欣旺达的经营与资本环境均面临考验。
扣非净利腰斩、单季由盈转亏，主业盈利持续走弱
2025年，欣旺达营收保持增长，但利润大幅回落，呈现明显的增收不增利态势。在营业收入突破630亿元的同时，归母净利润下滑近三成，扣非净利润近乎腰斩，核心盈利指标与营收规模严重背离，主营业务盈利能力明显减弱。
从利润构成来看，非经常性损益对业绩支撑明显。2025年公司非经常性损益合计5.25亿元，其中政府补助2.90亿元，金融资产公允价值变动收益5.06亿元，两项合计接近当期归母净利润总额。扣除上述一次性收益后，扣非净利润仅5.33亿元，同比下降超过六成，反映出公司自身造血能力不足。
分季度来看，业绩压力在四季度集中释放。2025年第四季度，欣旺达营收197.13亿元，创下季度新高，但归母净利润为-3.48亿元，同比下降235.99%，由盈转亏，直接拉低全年业绩。这一情况与年末爆发的吉利系诉讼事件直接相关，成为影响全年利润的关键因素。
同期，公司盈利能力指标全面走弱。2025年加权平均净资产收益率4.39%，较上年下降1.87个百分点；综合毛利率13.94%，同比下降1.24个百分点，规模扩张并未带来效益提升。
2026年一季度，这一趋势并未好转。营收增速超过30%，但净利润同比大跌超七成，毛利率继续承压，质量风波与低毛利订单带来的影响持续显现。
在业绩说明会上，针对投资者关于动力电池何时扭亏的提问，公司方面表示，随着客户结构优化、产能利用率提升，动力类电池业务盈利水平有望逐步改善，但未给出明确的扭亏时间表，仅称2026年动力电池、储能电池营收占比有望提升。这也意味着，动力电池业务仍将是拖累公司整体业绩的主要板块。
质量风波引发巨额索赔，和解计提吞噬全年利润
2025年末至2026年初，欣旺达接连陷入动力电池质量争议，引发诉讼与召回事件，对公司财务与品牌造成双重冲击。
2025年12月底，吉利集团旗下威睿电动汽车技术（宁波）有限公司向浙江省宁波市中级人民法院提起诉讼，起诉欣旺达动力科技股份有限公司，就2021年6月至2023年12月交付的电芯质量问题索赔23.14亿元。涉案电芯主要配套极氪001车型，索赔金额接近欣旺达近两年净利润总和，对公司财务稳定性构成较大压力。
消息公布后，欣旺达股价单日大跌11.39%，市值蒸发超60亿元，市场信心明显受挫。
2026年初，沃尔沃汽车宣布在全球多个市场召回EX30车型，原因是高压电池存在过热风险，涉事电芯来自山东吉利欣旺达动力电池有限公司，该公司为欣旺达与吉利共同设立的合资企业。此次全球召回，再次将欣旺达推向舆论焦点，国际市场声誉受损。
事件发生后，欣旺达方面曾表示，涉事电池包的设计、集成、生产等环节与欣旺达动力无直接关联，问题可能出在系统集成与管理系统环节。但从股权与管理结构看，山东吉利欣旺达虽由吉利方面控股，但核心经营管理团队多来自欣旺达，公司对电芯生产与品质管控具备实际主导能力。
2026年2月，欣旺达与威睿电动达成和解，对方撤诉。根据公司披露，此次事项影响欣旺达205年归母净利润5亿元至8亿元，实际赔偿支出约6.08亿元，分期支付。这笔支出直接吞噬了公司全年近半数净利润，成为四季度由盈转亏的主要原因。
质量风波带来的影响不止于财务端。极氪已将相关车型电芯供应商切换为宁德时代，核心客户合作关系生变；理想消费者不满车企搭载欣旺达电池；沃尔沃召回事件影响海外车企合作预期，叠加公司正推进港股IPO，进一步增加了资本市场的观望情绪。
低毛利内卷、负债率高企，结构性困境亟待破解
业绩下滑与质量风波背后，是欣旺达面临的结构性经营困境：消费电池增长见顶、动力电池低价走量、储能业务尚处培育期，叠加高负债、高费用压力，公司转型之路阻力重重。
动力电池业务是目前规模增长最快的板块，也是亏损主力。2025年，公司电动汽车类电池实现收入189.08亿元，同比增长24.90%，但毛利率仅4.86%，远低于消费电池19.42%和储能系统23.34%的水平，在行业内也处于偏低位置。
国内动力电池市场竞争激烈，欣旺达2025年前11个月装车量市占率3.25%，排名第六，与头部企业差距较大，二线梯队竞争激烈。为争取订单，公司不得不采取以价换量策略，叠加诉讼赔付、质量管控成本上升，动力电池板块长期处于低毛利甚至亏损状态，难以对整体利润形成贡献。
在业绩说明会上，公司介绍了快充电池、大圆柱电池、软包电池等技术布局，产品覆盖乘用、商用、储能、低空经济等场景，但技术优势尚未转化为稳定的盈利优势，动力电池短期内仍难扭亏。
与此同时，公司资产负债率持续走高。截至2025年末，欣旺达资产总额1080.72亿元，负债总额769.04亿元，资产负债率71.25%，较上年大幅上升，高于行业平均水平，财务杠杆压力加大。
对此，公司在业绩说明会上解释称，负债率上升主要是动力电池、储能业务处于投入期，产能建设和研发投入较大所致。公司表示将推进港股上市、优化融资结构、提高资金周转效率，逐步降低负债率。但在动力电池持续投入、业务尚未扭亏的情况下，短期降负债难度较大。
为稳定原材料供应，欣旺达在业绩说明会上透露，已在青海东台吉乃尔盐湖拥有探矿权，同时通过长单、合资、回收、期货套保等方式保障碳酸锂供应，并与下游客户建立价格联动机制，分担原材料波动风险。但供应链成本优化效果仍需时间体现。
资本层面，欣旺达于2026年1月更新港交所招股书，计划募资50-60亿港元用于海外产能与技术研发，原定二季度挂牌。但受业绩下滑、质量事件影响，IPO进程缓慢。相较已经登陆港股的同行，欣旺达在国际融资上已不占优势，能否顺利完成港股上市，将直接影响后续全球化扩张节奏。
短期而言，与吉利诉讼和解、沃尔沃召回事件处置完成，有助于缓解外部压力。但长期来看，如何重建消费者、客户与资本市场信任、提升动力电池毛利率、摆脱低价竞争、改善财务结构，仍是公司必须解决的问题。
